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　　美团自己说，2025年全年预计亏损233亿到243亿。对比一下，2024年它还躺在358亿净利润的高位上数钱，短短一年，直接一个大翻转，盈利到亏损的落差接近600亿。

　　很多人第一反应是：“完了，美团是不是不行了？是不是外卖要涨价了？”但我把公告拆开看了一圈，心里那个感觉更像是：这不是一家公司的业绩事故，更像是整个行业一起栽进了自己挖的坑里。

　　最扎眼的一块，还是美团曾经最赚钱的“核心本地商业分部”。2024年，这块业务赚了524亿，堪称现金奶牛。结果2025年，直接翻脸，预计亏损68亿到70亿。别说资本市场炸锅，换谁看这报表，心里都要咯噔一下。

　　2025年之前，外卖这块，基本是“美团＋饿了么”双雄格局，美团手握大概七成份额，长期占着老大位置，靠外卖、本地生活稳稳赚钱。

　　一边是京东下场，高调推外卖，喊出“0佣金招募商家”，刘强东亲自穿工服送外卖，镜头往那儿一摆，大家都懂：这不是玩票，是认真要干。另一边，阿里把饿了么塞进“淘宝闪购”里，直接搭在淘宝这艘巨轮上跑，7月又抛出一个500亿补贴计划，砸钱抢人抢商家。

　　你想想，一个是物流起家的京东，一个是电商老大阿里，外加已经在本地生活盘踞多年的美团，外卖战场那会儿是什么画风？

　　美团是什么状态？它不是主动想打，而是被架上战场。你不补贴，用户拿着淘宝闪购和京东的券，说句“那我去别人家点了啊”；你不降佣、不给流量，商家就被别人家挖走。那你怎么办？只能硬着头皮跟着烧。

　　公告里提到，美团在用户补贴、商家扶持、骑手保障上“持续加大投入”。落在生意上，就是：用户有券，商家降费，骑手加激励。每一环都得真金白银砸，账上数字肯定难看。

　　更扎心的是，市场份额还真被撕走了一块。摩根大通的调研里提过，美团外卖份额从七成掉到五成，阿里系（饿了么＋淘宝闪购）拿到42%，京东外卖8%。这意味着什么？你钱砸出去了，盘子还被别人啃了一圈回来。

　　外面看这场大战，很多人只盯着“谁赢了”。比如，有人会说：“你看，美团亏了，阿里、京东份额涨了，那是不是他们赢了？”

　　外卖不可能一天点十顿，胃口就这么大。烧再多补贴，整体订单量涨幅有限，更多是把用户从A平台拽到B平台，从堂食拽到外卖，把线下的那口饭夺到线上分一遍。

　　平台这边，美团预警亏230多亿，京东那边，新业务板块（包括京东外卖）2025年二季度亏了148亿，淘宝闪购单是2025年二三四季度就亏掉100亿、380亿、220亿。算一算，这仗打下来，头部互联网公司几个季度就“烧”掉了接近千亿级别的现金。

　　部分平台会要求商家配合做活动，补贴平台出一点，商家出一点，等你把配送费、平台服务费、满减活动算上，毛利被一层一层剥掉。复旦大学经济学院的研究数据很直观：63%的商家“增量不增收”，实收金额平均还降了4%，总利润下滑8.9%，有28%的商家干脆关店。

　　很多老板跟我吐槽：“不做外卖没单子，做了外卖没利润。”这句线年餐饮业最真实的写照。

　　骑手呢？表面上看，订单量冲上去了，多跑多得，好像更挣钱了。可你要是站在他们旁边看一天下来，心里就没那么轻松：

　　早上七点上线，晚上十一点才敢点“收工”；午高峰狂奔，晚高峰接连抢单，超时扣钱、差评扣钱、取消赔付，一串串规则压在头上。很多人月底算账，账面收入看着还行，一合计时间，“这钱是拿命换的”。

　　而且新骑手还在源源不断涌进来，今天你多跑两单，明天平台算法一调、补贴一减，大家一起卷。

　　“无券不点外卖”成了习惯。以前下楼吃碗粉，现在习惯点配送；商场里本来想堂食的，掏出手机一比价：“哎，外卖上有满减，干脆点外卖得了。”

　　补贴不可能一直撒，平台守不住利润，补贴早晚收回；商家扛不住成本，会在原材料、分量上想办法；线下堂食被蚕食，一批批小餐馆悄无声息关门。等你哪天突然发现：“怎么外卖又贵了、分量又少了？”这时候才意识到，过去薅的那点羊毛，早被算计回来了。

　　很多人可能有个疑问：为什么中国互联网企业老爱打这种疯狂烧钱的价格战？团购打过一轮，网约车打过一轮，共享单车再来一轮，现在又轮到外卖和即时零售。

　　“只要我咬牙烧钱，把用户圈在自己平台上，做大流量，形成网络效应，等对手被我拖死，我就是垄断者，利润自然会回来。”

　　这套剧本以前也不是没奏效过，本地生活、电商、出行行业当年有的是成功样板，所以资本市场也愿意给钱支持，只要你能讲出更大的故事。

　　用户增长早就见顶，监管盯得更紧，商家算账越来越细，大家对“补贴换垄断”的容忍度在下降。你继续照旧剧本烧下去，就会掉进一个更残酷的“囚徒困境”：

　　所有人嘴上喊着“要理性竞争”“要高质量发展”，手上红包一个比一个大，谁也不敢率先刹车。这场外卖大战，其实就是互联网补贴模式给自己的“期末考试”，只不过考题比想象得要狠。

　　一来，这是个非常难看的财务数字，资本市场情绪肯定受影响，股价波动也是必然。二来，这等于在公开承认：旧那套“高利润＋高份额”的舒适模式，彻底被打破了。

　　它手里依然有全国最完整的地推网络、骑手队伍、商家体系，也在押注无人机配送、AI调度、海外本地生活等新方向。只不过，这些投入短期内只能带来成本，很难立刻换成利润。

　　对整个行业来说，这场外卖大战的意义，其实已经超出了数字本身。它提醒所有玩家：那条靠资本烧出垄断、再躺着赚钱的旧路，已经越来越走不通了。

　　真正能留下来的，得是那种在“补贴退潮”之后，还能靠服务、效率、技术、生态站得稳的公司。

　　你可能也感觉到了，补贴已经在慢慢收紧，活动没之前那么夸张了，平台开始强调“用户体验”“商家共赢”，骑手保障也被放到台面上讲。这不是平台突然良心发现，而是大家都知道，再这么互相消耗下去，一起玩完的可能性，比谁吃掉谁还大。

　　有人说，美团这一年，是被外卖大战“拖下水”的。我更愿意把它看成一次全行业的“强制体检”：谁有真本事，谁只是靠撒钱撑门面，一到业绩里全摊出来了。

　　接下来，外卖会不会涨价？补贴会不会大幅退潮？中小商家还撑不撑得住？骑手这份工作，五年后还能不能保证体面收入？

　　你是愿意继续享受眼前几块钱的满减，还是更在乎五年后还有多少好店、还有多少人愿意干这一行？评论区可以聊聊，你自己这两年点外卖的感受，有没有悄悄变味。

　　外卖搞死了几乎所有的实体店，快递生意把链条简化，看似消费者得到了产品实惠，实则对经济大盘造成了不可挽回的损失，链条上的人只剩下了卖力的主播，网站和快递骑手

　　外卖大战让客人和骑手得到好处了啊，这小编话里话外都在为美团亏损而担忧。咋，美团盈利了给你分红？

　　金价剧烈波动后，投资者心态正悄然生变。买卖两旺的现象重现金市，但投资主线日虽然是工作日，但位于北京的菜百首饰总店依旧人头攒动。金价高位震荡下，大额套现频现，一位一次性卖出8公斤金条的女士吸引了众人的目光。

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